経済の実態を表しているのは新興株か２２５か

新興株の下げがきつくなっています。月中ではありますが、急遽ＮＭ倍率（日経平均株価をマザーズ指数で割った数値）を計算してみました。

やはり８月末に比べてわずか１週間ほどですが、さらにマザーズが割安水準に振れています。

さて、これをマザースが割安と見るか、日経平均が割高と見るかは難しい問題です。

私個人としてはマザーズ指数が経済実態を表しており、日経平均は日銀のＥＴＦ買いに支えられた官製相場ではないかと考えています。

過去１０数年のＮＭ倍率の平均は２０．５倍程度であり、現在のマザーズ指数１，００９をかけると日経平均は２０，５００円前後が適当な水準ではないかと考えます。

日経平均の水準を維持したまま、新興株が戻ってくるのは、実態に即して新興株なみに下落してくるのかは神のみぞ知るとはいえ、人工的に維持された相場が続いており、市場の歪みは徐々に大きくなってきているものと考えられます。

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