投資の羅針盤ブログ

過去からの株価推移を比べるときに使われる代表的な指数といえば日経平均株価と東証株価指数（ＴＯＰＩＸ）でしょう。

ところで、日経平均とＴＯＰＩＸは対象銘柄や算出方法に大きな違いがあり、その特徴を把握しておくことは投資判断にあたって有用であると思います。

日経平均株価

日経平均はご存知のとおり、日本を代表するような２２５の上場会社の株価から算出されます。

算出方法は極めて簡単。

単純化するために２２５社ではなく２社で算出されていると仮定します。

株価２，０００円のＡ会社と１，０００円のＢ会社があれば、（２，０００＋１，０００）÷２＝１，５００円が算出された平均株価となります。

問題になるのは、会社には栄枯盛衰があり、銘柄の入れ替えがあるということ。

Ｂ会社が例えば上場廃止した場合、新たに銘柄を追加する必要があります。

株価１０，０００円のＣ会社を追加すると（２，０００＋１０，０００）÷２＝６，０００円が平均株価となってしまい、一気に平均株価が４倍になってしまい連続性が断ち切られてしまいます。

そこで、連続性を保つために使用されるのが「除数」という概念です。

本来あるべき１，５００円に戻すための数値です。６，０００÷１，５００＝４が除数となります。

Ａ会社の株価１，０００÷４＝２５０
Ｂ会社の株価１０，０００÷４＝２，５００

（２５０円＋２，５００）÷２＝１，５００円と見事に同じ連続性は保たれることとなります。

ところで、日経平均の根本的な問題として、指数に与える影響が株価の高低によって大きく異なる点が挙げられます。

極論ですが、上記でＡ会社の株価が０円になっても平均株価は１，２５０円ですが、Ｂ会社の株価が０円になれば平均株価は１２５円になってしまいます。

指数に大きな影響を与える銘柄についてはこちらをご覧ください。

その他にも入れ替える銘柄と時代の流れとの相関の問題があります。

２０００年あたりのＩＴバブルの際、ソフトバンクなどのＩＴ企業が２２５銘柄に採用された後、ＩＴバブルが崩壊したため、ＩＴ産業以外の株価実態とかい離した指数の大幅下落に見舞われました。

日経平均はこのような問題を内包したものとして捉えておく必要がありそうです。

ＴＯＰＩＸ

話変わってＴＯＰＩＸ。日経平均ほどではないにせよ、広く使用されているのがＴＯＰＩＸ（東証株価指数）でしょう。

日経平均株価が日本を代表する２２５銘柄の株価で算出されるのに対し、ＴＯＰＩＸは東証１部上場企業全銘柄によって算出されます。

また、日経平均は株価のみを基準に算出されるのに対し、ＴＯＰＩＸは時価総額（株価×株数）で算出されます。

１９６８年１月４日の東証一部全銘柄の時価総額（約２３兆円）を基準として、今どの程度になっているかを示しているのがＴＯＰＩＸです。

個々の会社の株価ではなく時価総額で算出されるわけですから、日経平均が株価の高い、いわゆる値嵩株の影響を大きく受けるのに対し、ＴＯＰＩＸでは時価総額の大きな会社の株価変動の影響が大きくなります。

ところで、疑問に思えるのは全銘柄が対象という点。時代が変われば、上場企業の数は変わっていきます。

当然、今は１９６８年よりも多くなっています。

それでは指数の連続性の観点からは問題になってしまうので、銘柄数の増減があった場合などは１９６８年の基準時価総額を修正し、その連続性を保つようにしています。

同じ株価の指標とはいえ、ずいぶんと考え方は違います。一長一短がありますが、その特徴を踏まえておくと、株価動向を多面的に分析できるのではないかと思います。

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